一桩大洋彼岸的美国生物科技公司收购案，重创了国产创新药的出海之旅。

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2023年8月初，美国Revolution公司宣布和美国EQRx公司之间达成最终的收购协议，Revolution将通过全股票交易的方式，完成收购EQRx公司。

至此，一度以"医药行业颠覆者"自居的EQRx公司，走完了其作为一家独立商业公司的全部生命周期，也宣告了不止一家将出海之旅寄托在EQRx公司的中国创新药企业，面临暂时的希望落空。

此时，距离这家奉行另类策略的生物医药公司的成立之日，不过短短的3年多时间。

EQRx成立于2020年1月，其奉行的是在美国市场略显另类的"me-too"以及平价策略，致力于以更低价格让创新药物在美国市场快速可及。

具体来说，EQRx公司旨在以Fast-Follow的形式，快速引进相对成熟的药物管线，在美国市场现有类别中推出新的竞争药物，并以显著低于美国市场专利药物的价格出售，希望借此颠覆美国创新药的定价。

一个形象的比喻是：EQRx公司是美国创新药产业的"拼多多"。

这种相对另类的思路，一度受到了资本的热捧：EQRx公司在成立之初即完成2亿美元的高额融资，在此后的一年半内更是完成累计超过20亿美元的一系列融资，最后成功地以SPAC方式在美国上市，据说估值一度超过36.5亿美元。

手握重金的EQRx公司，放眼寰宇，很自然地注意到了Fast Follow模式蔚然成风的中国创新药企业们，双方思路完美契合，资源高度匹配。

于是，中国创新药企业成为EQRx公司实现战略的核心环节，EQRx公司也在中国开启了买买买模式。

2020年7月，在成立之后仅仅半年，EQRx公司与豪森药业签署合作协议，以超1亿美元获得豪森药业的阿美替尼(HS-10296)海外开发及商业化权益。

阿美替尼是豪森药业自主研发的一款第三代EGFR（表皮生长因子受体）-TKI（酪氨酸激酶抑制剂）药物。该药物已在中国获批治疗非小细胞肺癌，是首个获批上市的中国本土第三代EGFR-TKI。

3个月后的2020年10月，EQRx与基石药业一口气达成两笔战略合作，获得了舒格利单抗（抗PD-L1单抗）及CS1003（抗PD-1单抗）在大中华区以外的全球权益。

这两笔交易，EQRx公司的出手可谓阔绰。

根据协议条款，基石药业将获得EQRx公司的1.5亿美元的首付款，及最高可达11.5亿美元的里程碑付款以及额外的分级特许权使用费。

此外，EQRx还从中国药企凌科药业引进了一款JAK1抑制剂EQ121，交易方案涉及1.72亿美元的里程碑式付款。

也就是说，EQRx公司至少承载了四款中国创新药的出海之梦，背后则是三家中国药企的殷切期盼。

哪怕最后只有一款成功在美国市场上市，也将是中国创新药产业发展史上值得大书特书的一页。

但是，最终的结果是一场泥石流，冲垮一切美好的想象。

随着FDA药品审批政策以及资本市场环境的微妙变化，EQRx所高举高打的"me-too"策略，逐步被证明只是一个美好的幻想，资本市场对其也逐渐失去了最初的兴趣，EQRx的股价直接暴跌，市值一度仅相当于高峰时期的15%。

几家中国药企曾经与EQRx公司绑定的出海之梦，最终也只能被雨打风吹去。

当初的“买买买”模式，直接切换成了“退退退”模式。

在2022年Q4的财报中，EQRx公司正式表示放弃打造平价创新药的模式，同时终止与基石药业的两款PD-1/PD-L1药物合作，终止与凌科药业的JAK1抑制剂合作。

2022年8月，豪森药业也发布公告：重获阿美替尼在中国境外的研究、开发、生产和商业化权益。

至此，一切又回到了2020年初的状态，EQRx公司在中国创新药产业的发展史中，扮演了一个“来得突兀，去得干脆”的匆匆过客。

如果一定要说留下了什么，也是有的。

第一，三家中国药企获得的首付款是不退的，尤其是基石药业，拿到了1.5亿美元的首付款，整体来说好像也不亏。

第二，EQRx公司用真金白银，给试图出海打开发展困局的中国创新药企业们，上了一堂生动的风险教育课：没有金刚钻，别揽瓷器活。

美国的创新药市场，在全球是独一无二的存在，其规模相当于全球创新药市场的一半，对于药企的吸引力不言而喻。

也正是因为如此，美国市场的进入壁垒是最高的，没有显著临床疗效差异的“me-too”药物，仅仅依靠价格的优势，可以认为不具备登陆美国市场的可能。

在诸多工业品领域非常奏效的“性价比”战略，至少在美国市场，中短期之内是行不通的，唯有实质性的临床治疗效果提升，才是中国创新药真正在美国市场立足的不二法门。

以上，是EQRx公司给我们的一方面的启发。

另一方面的启发是：创新药的“性价比”战略在美国市场不奏效，但是不等于在其他国家也必然不奏效。

创新药出海，是否也可以考虑走“农村包围城市”的道路？

来源：医药投资部落

作者：Mc